11月6日，英國央行宣布繼續(xù)維持現(xiàn)行的4%的基準(zhǔn)利率不變。對于這一決定，英國央行可能自己都覺得很奇怪。因?yàn)椋瑥挠胄械臅h紀(jì)要來看，維持現(xiàn)行基準(zhǔn)利率不變，其實(shí)沒有太多的強(qiáng)硬理由。
通脹見頂
首先，英國央行首次明確了本輪通脹已經(jīng)見頂，且趨勢是逐漸向下走緩。會議紀(jì)要顯示，英國央行斷定消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）已達(dá)峰值。在貨幣政策依然緊縮的支撐下，英國潛在的通脹放緩勢頭仍在持續(xù)。從中期來看，由需求疲軟引發(fā)的通脹衰退風(fēng)險則更為明顯。
在央行做出這一判斷之前，市場數(shù)據(jù)已經(jīng)明確顯示英國通脹的見頂。英國國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，從7月-9月，英國CPI始終維持在3.8%，沒有進(jìn)一步上升。對英國通脹影響明顯的食品價格則在10月份出現(xiàn)了本年度最大的下跌。
英國零售商協(xié)會（British Retail Consortium)10月28日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，英國商店食品價格同比萎縮3.7%，生鮮食品萎縮幅度為4.3%，非食品價格同比萎縮0.4%。英國零售商協(xié)會（British Retail Consortium)首席執(zhí)行官Helen Dickinson指出，10月份，在零售商激烈競爭和大范圍折扣的推動下，整體商品價格通脹有所放緩。
其次，從引發(fā)通脹的動能來看，英國央行已經(jīng)注意到了，現(xiàn)階段需求疲軟正在引發(fā)通脹壓力逐漸衰退。英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey)投票支持維持利率不變。但即便如此，貝利仍然明確指出，現(xiàn)階段英國通脹趨勢上行風(fēng)險背后的機(jī)制，不如下行風(fēng)險背后的機(jī)制那樣令人信服，原因在于英國家庭過高的儲蓄率，以及投資者對英國未來經(jīng)濟(jì)趨勢仍不確定。
投票支持降息25個基點(diǎn)的貨幣政策成員之一的布里登（Sarah Breeden)指出，8月份以來的數(shù)據(jù)顯示，通脹放緩趨勢在繼續(xù)，而上行風(fēng)險并未出現(xiàn)。勞動力市場已經(jīng)并將繼續(xù)出現(xiàn)一定程度的閑置產(chǎn)能，這將繼續(xù)抑制工資增長。自8月份開始，英國需求不足帶來的通脹下行風(fēng)險已經(jīng)更加突出了。
英國勞動力市場的數(shù)據(jù)也支持現(xiàn)階段需求不足的問題。英國國家統(tǒng)計(jì)局10月14日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年6月-8月，就業(yè)率為75.1%，低于此前三個月的水平，失業(yè)率為4.8%，高于此前三個月的水平，也高于一年前的同期水平。與此同時，7月-9月份，勞動力市場的空缺崗位數(shù)再次處于收縮地位。
也就是說，自8月份以來，市場高頻數(shù)據(jù)已經(jīng)清晰顯示出英國通脹持續(xù)放緩的趨勢。但直到11月份的貨幣政策會議，盡管英國央行已經(jīng)認(rèn)識到這一趨勢，但仍做出維持現(xiàn)行利率不變的決定。不得不說，英國央行的這一決定是過于謹(jǐn)慎了。
分歧加劇
這就難怪資本市場和一些行業(yè)機(jī)構(gòu)對英國央行的這一決定顯得有些失望。6日，英國倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)報收于9735.78點(diǎn)，較前一交易日下跌41.30點(diǎn)，跌幅為0.42%。
針對最新的央行利率決定，英國零售商協(xié)會首席執(zhí)行官Helen Dickinson指出，由于英國央行決定將利率再次維持在4%不變，英國家庭房貸成本下降的預(yù)期將不得不推遲一段時間。
這一過于謹(jǐn)慎的決定，最終影響的是英國的經(jīng)濟(jì)增長前景。對這一點(diǎn)，那些投票支持降息的貨幣政策成員毫不諱言。
“我仍然認(rèn)為，考慮到政策傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的滯后性，央行利率應(yīng)該更低。目前央行的貨幣政策過于緊縮，可能會加劇需求疲軟和供給減少帶來的風(fēng)險。”投票支持降息25個基點(diǎn)的貨幣政策成員之一的Swati Dhingra說。
此前幾天，英國財政大臣蕾切爾·里夫斯已經(jīng)非常明顯地暗示，將在月底公布的財政預(yù)算中增加稅收。市場機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期，英國財政部將被把新的加稅重點(diǎn)轉(zhuǎn)向居民部門。這將進(jìn)一步降低英國的消費(fèi)，并最終拖累英國的經(jīng)濟(jì)增長。
包括安永在內(nèi)的一些研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)下調(diào)了英國明年的增長預(yù)期。考慮到這一點(diǎn)，在通脹壓力已經(jīng)邁過頂點(diǎn)的當(dāng)下，英國央行更應(yīng)該提早降息加以應(yīng)對。
媒體援引金融咨詢機(jī)構(gòu)deVere集團(tuán)首席執(zhí)行官Nigel Green的意見指出，英國央行維持4%的利率將給家庭和小企業(yè)在冬季帶來沉重壓力。這種拖累持續(xù)的時間越長，對生產(chǎn)力和增長的損害就越持久。現(xiàn)在的形勢需要央行采取先發(fā)制人的調(diào)整措施，而不是坐等經(jīng)濟(jì)損害擴(kuò)大。
盡管英國央行在6日決定維持利率不變，但也有非常明顯的暗示，可能會在12月份的會議上再次降息。對于增長已經(jīng)處于非常疲弱的英國經(jīng)濟(jì)來說，12月份的可能降息來得有些遲了。
